比特币熊市信号，策略师称加密货币泡沫破裂可能将比特币推至1万美元

彭博社策略师警告称，比特币可能正进入熊市阶段，波动性上升和股票相关性收紧加剧了人们对加密货币市场崩盘的担忧，尽管比特币目前仍在上涨。他指出，贝莱德的IBIT（比特币投资回报率）以及流动性收紧，都预示着比特币可能面临更深、更持久的损失风险。

要点总结：

彭博社策略师指出比特币与股票高度相关，比特币面临看跌信号。

预计随着流动性状况进一步收紧，比特币价格将跌至 1 万美元左右。

麦格隆警告称，供应过剩会给估值带来压力，加密货币市场面临更大范围崩盘的风险。

比特币滑入熊市，策略师强调加密货币泡沫破裂的动态

比特币波动性加剧以及与股票市场相关性上升，正在削弱其分散投资的吸引力，预示着加密货币市场面临越来越大的压力。彭博资讯高级商品策略师迈克·麦格隆 (Mike McGlone) 于 4 月 12 日分析了这些趋势，重点关注贝莱德旗下 iShares 比特币信托 ETF (IBIT) 及其自推出以来的表现。研究结果表明，在市场一体化程度不断加深的背景下，经风险调整后的收益正在减弱，这引发了人们对机构投资者对交易所交易基金 (ETF) 的预期是否合理的质疑。

麦格隆在社交媒体平台X上表示：

“如果以比特币 ETF 自 2024 年 1 月开始交易以来的表现为参考，那么加密货币熊市可能还处于早期阶段。”

他附上的图表将IBIT与道富SPDR标普500指数ETF信托（SPY）进行了比较，突显了现货比特币交易所交易基金推出后两者的相对表现差异。这一比较强化了麦格隆更广泛的论点，即尽管机构投资者更容易参与比特币交易，但比特币敞口并未带来足够的风险调整后收益。然而，更广泛的2026年数据显示，IBIT自推出以来已获得约54%的回报，超过了标普500指数42%的涨幅，这表明即使波动性居高不下，其绝对收益仍然具有竞争力。

数据显示，比特币的波动性加剧，且与股票走势的相关性更高。麦格隆解释道：“值得注意的是，比特币与股票的总回报率大致相同，但波动性却高出约4倍，且200天相关性接近0.5。在缺乏超额收益的情况下，高波动性和高相关性通常是合理分散投资时应避免的首要因素。” 这意味着，比特币相关的投资回报率与更广泛的市场相当，但波动性却显著更高，而接近0.5的相关性则反映出分散投资的益处有所降低。因此，比特币的交易方式更像是高贝塔风险资产，而非传统的对冲工具，尤其是在宏观经济不确定时期。

彭博策略师麦格隆的图表显示了比特币和加密货币可能出现熊市。

尽管比特币价格近期从 2025 年接近 126,000 美元的峰值有所回落，但截至发稿时，其交易价格约为 71,883 美元，过去两周累计上涨约 5.6%，表明目前处于盘整阶段，而非已确认进入熊市。图表进一步显示，比特币价格在 60 美元以上的峰值和 30 美元附近的低点之间波动，进一步印证了其不稳定的表现。短期下行压力也与美国在霍尔木兹海峡实施的海上封锁引发的更广泛的宏观冲击不谋而合，该冲击影响了包括股票和加密货币在内的全球风险资产。

流动性转变加剧比特币估值重置风险

麦格隆长期以来对比特币价格达到 1 万美元的预测基于均值回归模型，该模型认为 2020 年后的飙升是由流动性驱动的异常现象，而疫情前的区间则作为基本面锚点，并受到期货时代定价趋势的支撑。他还指出，此前六位数的预期价格需要“去掉一个零”，并强调数百万个竞争代币造成的稀释效应，将当前情况与互联网泡沫破裂相提并论。随着比特币与股票的相关性上升，他认为比特币分散性较弱，可能导致资金转向黄金和美国国债，尤其是在通缩周期中，传统避险资产表现更佳，这进一步印证了在金融环境收紧的情况下，比特币估值需要进行更广泛的调整。

尽管前景如此，但比特币的价格仍然远高于之前确定的下跌水平，这得益于减半后每日 450 枚比特币的供应量减少、交易所储备接近 10 年来的最低点 210 万枚比特币，以及 IBIT 持有的超过 540 亿美元，这些都表明结构性需求比之前的市场周期更为强劲。

该策略师维持了看跌的观点，并总结道：

“我个人认为加密货币泡沫可能才刚刚开始。2009年就出现过一次——比特币——现在市面上流通着数百万种加密货币，其中大多数几乎没有任何实际价值，但市值仍然高达数十亿美元。比特币的价格可能会再次跌至1万美元，尤其是在其贝塔系数下降的情况下。”

他的观点反映了对代币供应过剩、估值脆弱和流动性收紧的担忧。尽管机构基础设施持续扩张，但目前的指标表明，这类资产仍然容易受到更广泛的金融市场周期和投资者风险承受能力变化的影响。