黄金价格徘徊在4700 美元附近，为什么它仍然是避险资产？

黄金价格再次表现平淡，这种黄色金属的价格仍然徘徊在每盎司 4700 美元以上的区间。

最近几周，由于价格在每盎司 4,600 美元至 4,900 美元之间波动，交易量有所下降。

Kitco.com 的一份报告显示，尽管地缘政治紧张局势持续存在，经济焦虑情绪也很高，但市场定位明显缺乏紧迫性。

周一，由于美伊和平谈判陷入僵局，油价飙升超过 1%，黄金价格逆转了早盘的涨幅，小幅下跌。

截至发稿时，COMEX黄金合约价格为每盎司4727.11美元，较前一交易日收盘价下跌0.3%。

地缘政治动荡和通胀压力

据路透社报道，Capital.com 高级金融市场分析师 Kyle Rodda 表示：“我们现在正密切关注未来几天（美伊）谈判是否取得进展，这将是影响黄金价格的最大因素。”

周日，美国总统唐纳德·特朗普表示，如果伊朗希望就解决这场持续两个月的冲突进行谈判，欢迎伊朗致电，同时强调伊朗“绝不能拥有核武器”。

周六，特朗普取消了两名美国特使前往巴基斯坦的行程，巴基斯坦一直在调解这场战争，和平前景因此受挫。

由于谈判陷入僵局，导致中东能源出口长期中断，油价随后上涨。

原油价格上涨推高了运输和生产成本，从而加剧了通货膨胀，进而增加了利率上升的可能性。

虽然黄金通常被视为对冲通货膨胀的工具，但高利率会降低其吸引力，因为高利率使得能够产生收益的资产更具吸引力。

市场参与者目前关注的焦点是美联储将于周三公布的利率决议。

对冲系统性不稳定风险

尽管如此，押注下跌并与世界领先的、地缘政治中立的避险资产背道而驰，将是疯狂之举。

尽管金价已从1月份的峰值回落，但仍处于历史高位，反映出全球需求持续旺盛。

近期市场分析日益凸显资产估值与固有风险之间存在显著脱节，尤其是在股票和主权债务市场。

此外，持续的地缘政治分裂对全球经济稳定构成了被低估的威胁。

因此，黄金现在的价值不仅在于对冲特定的经济事件，更在于作为抵御更广泛的系统性不稳定的重要保险。

尽管短期波动可能会暂时扰乱黄金与其他资产的相关性，但其作为长期多元化工具的功能依然完好无损。

从长远来看，黄金没有收益率并不像在短期利率驱动的周期中那样令人担忧。

Kitco 的报告指出：“与大多数金融资产不同，黄金没有交易对手风险，这一特性在系统性不确定时期变得更有价值。”

黄金近期的盘整并不意味着其吸引力减弱，市场只是在没有出现大量抛售的情况下消化了更高的价格，这表明长期持有者仍然占据主导地位。

报告指出：“黄金回归较为平静的区间震荡交易，最终可能表明市场趋于稳定，而非停滞不前。”

央行活动和中期潜力

目前，黄金交易价格约为每盎司 4,700 美元，比 2025 年的年均价格高出约 1,300 美元，这一因素正在削弱珠宝的需求。

与此同时，各国央行的黄金购买计划是一个值得关注的领域。

鉴于土耳其央行需要在3月份大幅削减黄金储备，这一点尤为重要。

采取这一具体措施是为了保护国家货币免受伊朗战争的影响。

总而言之，虽然对黄金的实物需求暂时受到抑制，但考虑到高度的不确定性以及美联储可能比以往更加鸽派的立场，我们认为黄金价格在中期内有可能再次上涨。