Anthropic链上IPO前市值飙升至1.2 万亿美元，首次超越OpenAI
Anthropic 的代币化 IPO 前股票现在意味着 1.2 万亿美元的估值——高于 OpenAI——这表明链上市场如何在 IPO 之前抢先确定后期 AI 的定价。
2026年2月，Anthropic完成了由新加坡政府投资公司（GIC）和Coatue领投的G轮融资，投后估值达到3800亿美元，使其跻身顶级私营科技公司之列。此后，其二级市场交易价格呈抛物线式上涨。Forge Global首席执行官Kelly Rodriques表示，Anthropic的股票目前交易价格暗示其估值“接近1万亿美元”，而OpenAI在同一平台上的交易价格则接近8800亿美元。这种股价倒挂——Anthropic高于OpenAI——在三个月前并不存在，标志着投资者对哪家实验室将主导下一阶段人工智能周期的预期发生了巨大转变。
链上市场进一步推高了价格。正如 crypto.news 在近期一篇关于 Anthropic IPO 前代币化的文章中所报道，Jupiter 的 Prestocks 交易平台目前对 Anthropic 代币化敞口的定价已达到 1 万亿美元以上的估值水平，自 2025 年 10 月以来已上涨 733%。5 月初新一轮的需求激增进一步推高了这波涨势。Kobeissi Letter 分享的数据显示，Anthropic 的隐含 IPO 估值已达到 1.2 万亿美元，一周内上涨 20%，在近七个月的活跃链上交易中累计上涨近 900%。这些代币化工具由 Anthropic 股票的特殊目的实体 (SPV) 1:1 持有，为投机者提供了一个实时参考，以了解该公司如果今天上市，公开市场可能会如何定价。
相比之下，OpenAI 上一次被广泛引用的估值约为 8520 亿至 8800 亿美元，这是其在私募股权市场的估值。一些大型投资者私下质疑，这一估值水平是否充分反映了执行风险、公司治理方面的不确定性，以及来自 Anthropic 和重振旗鼓的谷歌 DeepMind 的日益激烈的竞争。crypto.news 在一篇更深入的分析文章中指出，链上 IPO 前交易市场正日益成为后期人工智能估值的价格发现平台，Anthropic 的 Jupiter 定价会反过来影响 Forge 的报价，反之亦然，从而形成一个循环：激进的加密原生投资预期会渗透到传统金融二级市场，然后再返回加密原生市场。
OpenAI在人工智能估值竞赛中暂时失去了霸主地位
这一重大转变简单粗暴：在交易其股权替代物的市场（包括链上和链下）中，Anthropic 的估值如今已超过 OpenAI。Business Insider 近期指出，Anthropic 在 Forge Global 上的估值已接近 1 万亿美元，高于 OpenAI 的 8800 亿美元。LinkedIn 上追踪 Jupiter 和 Forge 数据的帖子也指出，Anthropic 已“正式突破 1 万亿美元”，成为继 OpenAI 和 SpaceX 之后，第三家达到这一里程碑的私营公司。Kobeissi 的最新更新将这一隐含估值推高至 1.2 万亿美元，一些社交媒体指标和 Instagram 数据甚至显示，Anthropic 的隐含价值一度触及 1.5 万亿至 1.6 万亿美元，具体数值取决于所使用的链上数据序列和汇率假设。
此前，crypto.news曾强调，Anthropic在Jupiter Prestocks上的定价往往会引领Forge Global和Hiive等传统金融平台的估值调整。Hiive近期基于每股近849美元的股价，将Anthropic的市值估算为约8510亿美元——这已经远高于官方公布的G轮融资估值。如今，“上一轮”估值与“实时市场”估值之间的差距已经大幅扩大。链上市场实际上是在说：这不仅仅是一家十角兽公司；它是一家准巨型市值公司，其隐含价值甚至在提交S-1文件之前，就已经可以与市值排名前十的上市科技公司相媲美。
对 OpenAI 而言，形象至关重要。正如 crypto.news 对 OpenAI 估值波动的分析所指出的，该实验室的一些投资者已经开始担忧，其进军企业级 SaaS 和更封闭的许可模式可能会限制其相对于 Anthropic 以 API 为中心、以安全品牌为导向的策略的上涨空间。如今，二级市场估值差异非但没有缩小，反而还在扩大，这些疑虑只会加剧，尤其是在 Anthropic 的营收数据泄露后，这些数据显示 Anthropic 的营收正在赶上 OpenAI，甚至在某些方面超过了 OpenAI，而其资本基础却更小。
代币化IPO前市场作为人工智能估值引擎
在这些数据背后，隐藏着结构性转变：代币化的IPO前市场正成为投资者对后期人工智能风险进行定价的核心方式。在Jupiter的Prestocks平台上，Anthropic的股权被封装成代币，这些代币代表持有底层股份的特殊目的实体（SPV）的权益，使加密货币交易者能够全天候进行买卖和对冲。这种结构让技术上全球化的、以散户为主的投资者也能参与到曾经只有专业二级市场基金和关系密切的家族办公室才能涉足的领域。
Crypto.news 在其关于代币化私募股权和人工智能的系列报道中持续追踪这一趋势，并指出，全天候流动性、无需许可的访问以及极高的社交传播力相结合，能够比传统的二级市场平台更快地实现更灵敏的重新定价。Anthropic 的市值从 2 月份的 3800 亿美元飙升至如今的 1.2 万亿美元（隐含市值），正是这种动态迄今为止最纯粹的体现：不到三个月的时间，其价值翻了三倍甚至更多，而交易的重心并非位于旧金山的律师事务所，而是位于链上订单簿。
预测市场也做出了反应。Lines.com 的一项市场追踪了 Anthropic 最终的 IPO 收盘市值，目前该市场给出的最高概率区间（39%）是 6000 亿至 9000 亿美元，而超过万亿美元的收盘概率虽然较低，但也不容忽视——这些数字仍然低于 Jupiter 预测的 1.2 万亿美元，这表明“赌场定价”与“理性投注者对首日收盘价的预期”之间存在差距。Crypto.news 在最近一篇关于人工智能 IPO 赔率和代币化投注的分析文章中，将此描述为 IPO 前狂热的代币和更为冷静的事件市场之间的张力，并以 Anthropic 为例进行了主要研究。
在传统金融领域，这已经算得上是狂热了。而在加密货币领域，这似乎是最终的必然结果：一切事物——即使是世界上最受瞩目的私人人工智能实验室——最终都会变成股票代码、犯罪分子和基差交易对象。就目前而言，形势很简单：在投机者关注的市场中，Anthropic 已成为新的私人人工智能之王，而 OpenAI 则首次处于追赶状态。