交易平台净流入与现货ETF持续流出造成3.4万枚BTC潜在抛压

5 月 26 日，加密分析师 Axel Adler Jr. 表示，尽管 BTC 近期重新站上 77,000 美元，但交易平台净流入与现货 ETF 持续流出，仍对市场形成局部抛压。数据显示，过去一周 BTC 交易平台净流入约 18,000 枚 BTC，意味着更多 BTC 被转入交易平台准备卖出。同时，美国现货比特币 ETF 同期净流出约 16,000 枚 BTC。两项数据合计形成约 34,000 枚 BTC 的潜在卖压。

Glassnode 数据还显示，现货 BTC ETF 日交易量已降至 200 亿美元以下，而 2025 年底一度超过 500 亿美元，反映传统金融渠道的投机需求正在降温。不过，市场情绪近期因美伊和平协议预期改善而回暖。BTC 在跌破 75,000 美元后迅速反弹至 77,800 美元附近。

衍生品数据显示，此轮上涨主要由空头回补推动。BTC 总未平仓合约（OI）从约 26.8 万枚 BTC 降至 25 万枚 BTC 后略有回升，资金费率也同步降温，意味着杠杆多头拥挤度下降。分析认为，若 BTC 想进一步冲击 80,000 美元，仍需现货需求与未平仓合约同步增长。

AI解读

比特币在宏观情绪改善下重返7.7万美元，但结构上仍面临交易所净流入与ETF持续流出的双重抛压。过去一周，两者合计形成约3.4万枚BTC的潜在卖压，这与4月下旬ETF资金持续流入、助推价格冲击8万美元的情形形成鲜明对比。

关键变化在于，近期上涨主要由衍生品市场空头回补驱动，而非现货买盘。总未平仓合约与资金费率同步下降，显示杠杆多头拥挤度缓解。这指向一个被忽视的细节：Glassnode数据显示，现货ETF日交易量已从2025年底的500亿美元以上萎缩至不足200亿美元，传统金融渠道的投机需求显著降温。市场若要有效突破8万美元，需要看到现货ETF资金流逆转，或出现新的、可持续的现货需求方来承接并消化这部分结构性抛压。