黑石集团限制加密货币和私人信贷的提款

黑石集团旗舰私募信贷基金的投资者在本季度要求赎回投资款。其中一半人将无法如愿。

规模达 790 亿美元的黑石私人信贷基金 (BCRED) 周四告诉股东，赎回请求已达到其流通股的 10%，但该基金只会兑现 5% 的请求。

这是BCRED首次限制赎回次数。

根据监管文件显示，这一上限大约是投资者预期的一半。

上个季度，该基金采取了更为引人注目的举措。申请量达到了当时创纪录的7.9%，高于黑石集团理论上可以拒绝申请的5%季度上限。

然而，黑石集团并没有拒绝任何人，而是动用了员工的个人账户来弥补差额。

本季度，由于需求量更大，员工支票簿仍然处于关闭状态。

私人信贷或许并非本周加密货币市场动荡的直接原因，但两者无疑同步下跌。比特币领跌，截至发稿时交易价格接近 64,000 美元，过去一周下跌了 13%。

鉴于数千万美国居民持有加密货币，许多基金赎回请求都来自那些同时遭受资金回撤的加密货币投资者。

私人信贷领域的慢动作“银行挤兑”

代币化私人信用

加密货币参与者很早就开始涌入私募信贷领域，他们提供的本质上与传统金融产品相同的产品，只是采用了数字化包装。如今，许多稳定币和山寨币的资金管理人直接将资金配置到私募信贷基金中。

不幸的是，此前涌入传统金融领域流动性较差的收益产品的散户需求正在消退，他们抛售代币化代理产品以及真实基金。

例如，作为 Apollo 多元化信贷基金的代币化投资标的 ACRED，在过去三周内市值缩水了 13%，这是自成立以来连续数周上涨后的首次下跌。

正如 Protos 之前记录的那样，那些控制传统信贷基金的管理者一直在区块链上将其代币化，链上购买是即时的，而赎回通常需要数周或数月。

加密货币对私人信贷的贡献在于加快了投资者购买资金的速度，但并未改变投资者退出这些流动性较差的基金所需的等待时间。

与此同时，无论智能合约如何包装，还是季度要约收购如何分配，不良贷款依然是不良贷款。本周，全球最大的私募信贷基金也向其一半的投资者传达了同样的信息：尚未到时候。

私人信贷熊市持续。

BCRED 将季度赎回额限制在股份总数的 5% 以内。如果想要赎回的投资者超过这个比例，私人信贷经理就会降低每个人的赎回额度。

任何要求投资 1 美元的投资者将获得 50 美分，其余的资金将被锁定在基金中，直到下一个季度，届时同样的排队方式将再次出现。

黑石集团表示，其旗下黑石私募信贷基金（BCRED）第二季度收到的赎回申请占已发行股份的10%，但公司只会回购（履行）其中的5%。 pic.twitter.com/tW63LJ7xai

— 乔·韦森塔尔 (@TheStalwart) 2026 年 6 月 4 日

BCRED并非个例。今年以来，尽管标普500指数同期上涨了11%，但私募信贷巨头Apollo、Ares、Blackstone、Blue Owl和KKR的普通股均出现下跌。

本周，Cliffwater旗下规模达310亿美元的企业贷款基金收到了17%的赎回请求，目前已返还了其中约三分之一。上一季度，Cliffwater的投资者要求赎回14%的股份，最终只收到了大约一半。