加拿大提议为小额持有者提供稳定币直接提现服务，手续费上限为1%

加拿大提出的稳定币规则将允许受监管的零售持有者在不达到最低赎回金额的情况下向发行人索要资金，这可能除了通过交易所出售代币外，开辟另一种退出途径。

10月24日公布的提案通常要求在三个工作日内赎回，并将发行人的赎回费上限设定为1%。该提案还允许发行人在储备资产市场流动性不足导致无法满足所有赎回请求时，限制每日赎回数量。

承保范围将取决于加拿大购买者的所在地标准、发行实体以及任何适用的除外条款或豁免条款。Circle在未来框架下的待遇与其当前条款（并非所有USDC持有者都可直接赎回）是两个不同的问题。

这些是拟议的运营条款。《稳定币法案》已于3月26日获得御准，其中部分核心条款尚未生效，政府的影响评估报告指出，计划于2027年秋季实施该法案。

该法案的赎回义务要求以稳定币所追踪的货币按面值支付。拟议的第15条规定了该过程的规模、时间和费用条件。

余额较少将不再是拒绝符合条件的赎回请求的合理理由。

参考货币也很重要。对于USDC持有者而言，按面值兑换意味着兑换美元。而希望兑换成加元的加拿大持有者则仍需找到合适的货币兑换或支付方式。

1% 的费用上限仅为最高限额。实际发行方费用和持有人选择的银行渠道将决定直接赎回的成本。

发行方必须在开始收取或提高赎回费用前至少提前七天在其网站上发布通知。其赎回政策还必须说明支付方式以及每日限额的适用情况。这些信息披露将有助于持有人在选择赎回方式前进行评估。

CryptoSlate 5月9日的报道重点关注了加拿大的监管时间表和机构结算试点项目。10月份的提案新增了一些操作条款，持有人和发行人可以用这些条款来评估未来的零售赎回流程。

圆圈表示获取差距

Circle 于10 月 15 日更新了针对欧洲经济区以外持有者的$USDC条款，其中明确指出 Circle Internet Financial, LLC 为发行方，并规定直接赎回的前提条件是持有者拥有有效的 Circle Mint 账户。没有符合条件的注册账户的持有者不能直接将代币发送给 Circle 并要求根据这些条款进行银行结算。

Mint产品页面明确列出了申请资格范围。Mint服务于支持地区的机构和注册分销商，不接受个人用户将其用于个人用途。申请者需接受背景调查、身份验证、客户尽职调查和制裁审查。

符合条件的机构需要建立银行账户关联。Mint 用户协议要求客户拥有一个与其名下已验证的 Mint 账户相匹配的关联银行账户。

Circle 提供电汇充值和兑现服务，而 SEPA 和银行网络转账则依赖于部分地区的合作银行。广告宣传的即时结算也取决于合作银行的项目。

对于相关发行人而言，该提案中“任何持有人”的措辞意味着更广泛的赎回服务渠道。

在对$USDC得出结论之前，加拿大框架的适用范围至关重要。该法案将适用于发行稳定币并使其可供加拿大境内人士直接或间接购买的国内外发行机构，前提是该稳定币具有实际或合理预期的跨省或国际应用。

关于流通稳定币的定义，拟议的第3条规定，应以购买者在加拿大的惯常住地、总部或主要营业地点为准。仅凭公民身份不足以确定其是否在加拿大境内。

该法案将中央银行发行机构排除在外，并使其对金融机构和封闭式系统的豁免条款受相关法规约束。该法案还允许加拿大银行行长在省级或外国要求基本相同的情况下，下令给予豁免，但可能附带条件。

这些规定要求关注发行实体。Circle的Mint页面显示，Circle National Trust提供托管服务，但不发行$USDC。因此，仅凭托管机构的银行牌照并不能确定指定的$USDC发行方是否属于加拿大监管框架之外。未来加拿大的注册或豁免决定比将所有Circle实体视为可互换更为重要。

支付时钟和储备市场限额

拟议文本将要求发行人在三个工作日内完成赎回。随附的影响评估报告指出，该时间窗口可满足储备证券结算周期和运营处理的要求。

该提案没有单独规定收款方的外部银行何时必须提供款项。

Circle 的协议还解决了由外部银行或支付网络造成的延误问题，这与发卡机构的处理是两个不同的问题。

拟议的压力豁免条款比在市场出现波动时允许延期的一般性规定更为严格。第15(2)条允许在发行人因其储备资产交易市场流动性不足而无法满足所有赎回请求时，设定每日限额。

该条款将凌驾于通常的任意金额和时间要求之上，但1%的费用上限将保持不变。无法满足请求的情况必须源于指定的储备市场流动性缺口。

储备金规则将支持赎回请求，但并不能消除流动性问题。该法案生效后，将要求储备金至少等于未偿付债券面值，以参考货币或合格流动资产计价，并与发行人和托管人债权人债权分开，但持有人的赎回请求除外。

该提案允许活期存款、短期政府债券、符合条件的货币市场基金以及特定隔夜逆回购协议。此外，该提案还允许仅为获取赎回所需的参考货币而进行的隔夜回购协议。

储备金隔离机制将保护持有人的权益；它不会将代币变成受保险的银行存款。该法案将禁止相关发行机构做出此类声明。

实现方式将决定该路由的可用性。

对于零售持有者而言，潜在收益在于，当出售给其他市场参与者不具吸引力时，他们可以对受保发行人获得另一种索偿权。Circle的条款明确将其有条件的按面值赎回承诺与第三方平台上的报价区分开来，而Circle无法控制这些报价。

加拿大提出的方案加入了更广泛的赎回辩论。

本次咨询自发布之日起持续60天，预计于2027年秋季开始实施。根据拟议的过渡性救济措施，在实施之日起30天内提出申请的现有发行人可以继续发行，直至完成注册或收到拒绝通知；如未提出申请，则救济措施将于第31天终止。此项规定仅涉及注册，不会中止赎回义务。

最终规则、对个别发行实体的决定以及公布的支付安排将决定更广泛的法律途径是否会成为受监管持有人可用的第二条出路，包括储备市场流动性承压的情况。