币安将对Nubank和Freedom Holding的股票进行24/7全天候永续交易

币安自身的交易场所和清算实体币安 RIE 和币安 RCH 根据其交易和清算规则处理这两个新的股权永续合约。

该通知将两个合约的上线时间相隔十五分钟。NUUSDT 于 UTC 时间 09:30 首先上线；FRHCUSDT 于 UTC 时间 09:45 紧随其后。两者均为以美元计价的永续合约，最小变动单位为 0.01 个合约单位，最小名义价值为 5美元 USDT。两者均支持多资产模式。

资金结算每八小时进行一次，利率部分为0%，资金利率上限为±2.00%。最大杠杆为20倍。合约没有到期日，这正是永续合约的特点：资金支付取代了有日期期货所需的展期操作。

场地语言是值得仔细研读的部分。

币安的公告并未提及这些合约是在美国或欧洲交易所上市的。公告称，这些合约“将在币安RIE平台进行交易，并由币安RCH进行清算和结算”。币安RIE和币安RCH是币安自身的交易场所和清算机构，该公告依据币安交易所规则第75条和第89条以及清算规则第76.6条发布。

这种结构解释了公告底部的细则。币安RIE可能会根据其交易所规则和交易程序调整交易参数。币安RCH可能会根据其清算规则调整最大杠杆、保证金要求和资金参数。对于交易者而言，实际结果是合约条款的变更可能通过规则手册的修订而非向证券监管机构提交文件来实现。

该通知还将NUUSDT和FRHCUSDT这两个合约排除在规则8.1之外。通常情况下，当上一轮结算达到上限或下限时，规则8.1会将资金结算周期从8小时缩短至1小时。币安表示，NUUSDT和FRHCUSDT的资金结算周期不会因此而调整，如需更改，则需另行发布公告。

20倍融资和2%的融资上限成本是多少？

规格表中的两个数字发挥了大部分作用。在20倍杠杆下，初始保证金为名义金额的5%，因此5美元的最低名义金额大约会占用0.25美元的保证金。标的股票价格5%的下跌就会在扣除费用和任何维持保证金要求之前，耗尽这部分初始保证金。对于一只可能在财报发布后出现跳空高开，而合约却能持续交易到深夜的股票来说，这就是杠杆数字所描述的风险。

资金上限是第二个数字。假设每八小时结算周期利率上下浮动 2.00%，每天结算三次，那么如果利率固定在上限水平一整年，则单利成本将达到名义本金的 219%（未计复利）。资金上限很少会长期保持不变，而且 0% 的利率部分意味着溢价是由永续年金与指数之间的利差决定，而不是由借贷基准决定。但资金上限是杠杆持有者可能被收取费用的上限，因此在确定仓位规模之前了解这一点非常重要。

六周内打造的产品线

这并非币安首次推出股权挂钩合约。9月下旬，该交易所发布公告，以与此次相同的格式推出了五份TradFi永续合约。10月下旬，币安又新增了五份代币化证券作为抵押资产，将经纪业务的风险敞口纳入保证金交易。11月12日的公告使币安自9月下旬以来公布的TradFi合约数量达到七份。

与美国的对比正是节奏至关重要的原因。Coinbase Derivatives 于 9 月提交了在美国市场上市股票和 ETF 永续期货的申请，这条途径需要通过衍生品监管机构，而不是通过交易所自身的清算规则。币安的方案则无需此类批准，因为交易场所、清算机构和规则手册都属于同一集团架构。

该通知留下的悬念

该公告是一份交易通知，而非产品披露文件。它并未说明在永续年金框架内如何处理NU和FRHC的股息或公司行为，也未说明价格指数的构建方式（仅列出了标的股票）。对于在除息日或股票拆分日持有仓位的投资者而言，这两点都至关重要。

公告还重申了标准的区域性免责声明：“此处提及的产品和服务可能在您所在的地区不可用。”币安并未说明哪些司法管辖区将在UTC时间09:30推出NUUSDT和FRHCUSDT，公告也未说明这些合约在任何特定市场对零售用户开放。

已记录在案的是时间表和条款。两份合约，间隔十五分钟，20倍杠杆，八小时融资期，上限2%，以及一份允许交易场所更改参数的规则手册。其余信息将在UTC时间09:45后显示在订单簿中。