比特币会出现在摩根士丹利的资产负债表上吗？

摩根士丹利的艾米·奥尔登堡表示，未来大型银行将比特币纳入资产负债表“并非完全不可能”，她指出监管方面取得了进展，但同时警告说，资本规则和全球监管协调仍然很重要。

在比特币 2026 会议小组讨论会上，奥尔登堡被问及，像摩根士丹利这样的银行或其他受监管的金融机构，要从提供比特币敞口跃升到真正持有比特币作为国库资产，需要付出怎样的努力。

“把比特币列入资产负债表，”她顿了顿，对这个前提做了个停顿。“你知道，我认为如果我们能继续保持过去16个月左右在监管方面取得的进展，那么未来你可能会看到这种情况发生。这并非完全不可能。”

摩根士丹利与比特币？

这个答案之所以引人注目，与其说是预示着即将采取行动，不如说是因为它表明了这一想法在程序上的可行性。多年来，银行资产负债表问题一直处于机构采用比特币进程的末端：它超越了ETF、托管和客户访问的范畴，进入了审慎资本、监管机构预期、会计处理、流动性规划和董事会层面风险偏好等层面。

奥尔登堡提醒说，这种限制并非单一规则。她首先指出，美国证券交易委员会（SEC）的会计准则SAB 121曾使银行大规模托管加密资产变得更加困难，但后来该准则的撤销改变了部分现状。不过，她随即拓宽了视野。

“我认为还有一点，我们之前讨论过SAB 121调整资本处理方式，但阻碍我们的不仅仅是这一点，”她说道。“还有美联储的指导意见，巴塞尔协议的指导意见。作为一家大型G级银行，你需要向不止一个机构汇报。”

对于像摩根士丹利这样的公司来说，这正是问题的核心所在。一家全球系统重要性银行不能仅仅从市场风险的角度来评估比特币。它必须同时满足多个监管机构、资本框架和司法管辖区的要求。奥尔登堡表示，大型银行需要应对“众多监管机构”，因此“需要与其中一些机构在各方面加强协调”。

背景

巴塞尔协议这一点尤为重要。巴塞尔委员会的加密资产标准对比特币等无担保加密资产采取了最为保守的处理方式，业内人士认为，1250%的风险权重实际上使得银行直接持有加密资产变得不经济。巴塞尔委员会于2026年2月表示，已加快对其银行加密资产风险敞口审慎标准的专项审查，预计将于当年晚些时候发布更新版本。

比特币政策研究所一直试图将这场辩论引入美国的实施进程。今年3月，该组织表示计划审查并评论美联储即将提出的巴塞尔协议提案，认为目前对比特币的处理方式由于惩罚性的风险权重，阻碍了银行持有或处理比特币交易。

美国方面也在朝着银行持有比特币的方向发展，尽管并非一帆风顺。2025年4月，美联储撤回了此前针对银行加密资产和美元代币活动的指导意见，称此举旨在使预期与不断变化的风险保持一致，并支持银行体系的创新。联邦存款保险公司（FDIC）和货币监理署（OCC）也放弃了对加密货币活动事先审批的框架，同时强调银行仍需进行健全的风险管理。

最近，美国银行业监管机构澄清，符合条件的代币化证券通常应与其非代币化对应证券享有相同的资本待遇，并称该资本规则是技术中立的。这一澄清并未解决比特币的资产负债表处理问题，因为比特币并非传统证券的代币化版本。但这确实表明监管机构正在将区块链基础设施与资产风险区分开来，而不是将所有数字资产风险敞口都视为同一类别。

这种区别有助于解释奥尔登堡的回答。银行持有比特币的途径并非仅仅是“监管机构变得更加支持加密货币”。首先是巴塞尔协议：如果比特币仍然受到最严厉的资本监管，即使客户需求明确，全球系统重要性银行也几乎没有经济动力将其作为国库资产进行持有。

第二点是美联储的监管：即使在最近的政策调整之后，大型银行仍然需要一个连贯的审查框架，告诉他们如何从安全性、稳健性、流动性、操作风险和资本规划等方面来评估比特币敞口。

截至发稿时，BTC交易价格为1.3716美元。

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