Bitwise推出基于Coinbase的代币化股票投资组合

Bitwise 为符合条件的非美国投资者推出了三个 Coinbase 代币化股票的自动化投资组合，结合了自主托管和自动再平衡功能，收取 0.15% 的方法费。

概括

Bitwise 的首批投资组合涵盖了“七巨头”以及 SpaceX、机器人公司和人工智能领域的领军企业。

Glider 会自动调整用户的钱包持仓，以匹配 Bitwise 发布的模型权重。

投资者将代币化股票保存在非托管钱包中，而不是将其转移到集合基金中。

美国公民无法访问这些投资组合，而且美国证券交易委员会也没有批准或认可这些投资组合。

Bitwise 代币化股票投资组合始于三个主题

Bitwise 在 8 月 25 日的公告中表示，其自动化代币投资组合（简称 ATP）将允许符合条件的用户在自己的钱包中复制专业设计的股票模型。

该策略由 Bitwise Investment Manager 构建，基于规则，并使用 Coinbase 近期推出的美国股票代币化产品。独立平台 Glider 在用户授权其会话凭证后，负责处理购买和再平衡操作。

前三个投资组合将在未来几周内通过 Glider 平台上线。Bitwise 收取 0.15% 的方法论访问费，该费用不包含交易成本或 Glider 单独收取的平台费用。

其中一种选择是Bitwise Mag7X ATP，它对苹果、微软、英伟达、Alphabet、亚马逊、Meta和特斯拉以及私营公司SpaceX给予同等权重。Bitwise Robotics ATP则会对从事机器人和自动驾驶系统的公司给予同等权重，包括特斯拉、英伟达和亚马逊。

为了提升人工智能领域的曝光度，Bitwise AI Leaders ATP 将囊括英伟达、微软、Alphabet、Meta、亚马逊、SpaceX、特斯拉和闪迪。Bitwise 将这些公司评为人工智能产品和基础设施开发或支持领域的领导者。

与传统基金不同，每个ATP都会公布一个目标资产配置，而不是将资金集中起来由资产管理公司控制。Glider随后会执行必要的交易，并在其持仓偏离Bitwise设定的权重时调整钱包。

自托管取代了集合基金结构

根据该安排，投资者在整个过程中将代币化股份保存在非托管钱包中。Bitwise 不持有资产、不发起交易，也不对单个用户的账户行使任何控制权。

Bitwise首席投资官Matt Hougan表示：“一个多世纪以来，获得专业模型意味着将资产交给基金。而ATP意味着您可以将资产保留在自己的钱包中，模型会主动送到您手中。”

Hougan补充道，这种结构使用户能够直接拥有代币所有权，同时应用通常通过托管产品提供的投资组合模型。Bitwise表示，参与者选择ATP并不意味着与公司建立咨询、信托或合同关系。

由于这些代币仍存放在兼容的钱包中，投资者或许可以将其用作抵押品，或通过去中心化金融协议进行投资。Bitwise 提醒投资者，以这些代币为抵押进行借贷会带来额外风险，包括仓位被完全清算。

Glider 联合创始人兼首席执行官 Brian Huang 表示，该产品使国际用户能够通过链上基础设施访问由知名投资经理设计的模型。

黄表示：“最终，我们得以在全球范围内接触到我们在传统金融领域所尊敬的机构管理者，但现在是在数字资产领域。”他还补充说，基于区块链的交易方式提供了传统经纪账户无法提供的功能。

Coinbase 股票代币提供基础资产

Coinbase 的股票代币在 Base 平台上运行，代表通过隔离托管结构持有的股份的权益。正如 crypto.news在 8 月 25 日报道的那样，首批公开发行的代币涵盖了苹果、英伟达、Meta 和 Alphabet，并采用 B20 代币标准。

Coinbase Onchain SPV Ltd.是一家在阿布扎比全球市场注册成立的公司，负责发行这些证券。根据产品说明书，对于发行的每一枚代币，这家特殊目的公司最初都会通过一个隔离账户持有一股相应的股份。

Alpaca Securities是一家在美国证券交易委员会注册的经纪交易商，同时也是FINRA和SIPC的成员，负责买卖和持有相关基础股票。Coinbase声明，这些代币与股票1:1挂钩，并赋予股东权利，但需通过资格审查并遵守ADGM批准的招股说明书条款。

Bitwise表示，尚未独立核实Coinbase关于资产支持、股东权利或赎回条款的声明。此外，该管理人也不发行ATP使用的股票代币。

部分已验证的代币持有者可以向 Coinbase 发行方提交投票指示，但招股说明书指出，投票仍受法律、时间和运营方面的限制。此外，分配所得款项在再投资于其他代币之前，可能需要支付费用并缴纳税款。

美国投资者仍被排除在Bitwise ATP之外。

尽管追踪的是美国上市的公司，但这些ATP及其对应的Coinbase证券仅对符合条件的非美国人士在支持的司法管辖区内开放。Bitwise援引1933年《证券法》S条例对此限制作出了规定。

该公司表示，这些产品尚未注册向美国消费者销售。Bitwise作为美国投资顾问的注册仅适用于其独立的咨询业务，并不意味着美国证券交易委员会（SEC）已审查、批准或认可ATP模型。

Coinbase的股票代币招股说明书也指出，这些证券尚未根据《证券法》或州证券法进行注册。对于非美国持有者，股息通常需按30%的美国预扣税率缴纳，除非适用的税收协定降低了税率；此外，发行方还会收取相当于预扣税和再投资前总支付额5%的分配费。

这些限制与Dinari 8月份在美国推出的dShares服务形成鲜明对比。当时，符合条件的美国用户可以通过自托管钱包访问代币化的标普500指数股票。Dinari表示，其dShares由受监管托管的证券提供一对一支持，并提供与股息、投票权和公司行为挂钩的权利。

美国监管机构仍在审查相关规定。6月份的报道显示，美国证券交易委员会（SEC）正在考虑对代币化股票给予豁免，允许公司在修改后的要求下测试基于区块链的证券产品，但此次豁免并不涵盖8月25日宣布的Bitwise投资组合。

Bitwise在其链上产品线中新增了ATP（自动交易平台）

此次发布是继 Bitwise 在 2026 年对其链上业务和模型投资组合业务进行多项扩展之后推出的。今年 1 月，该公司推出了首个 Morpho 金库，这是一种非托管 USDC 借贷策略，目标是根据市场情况实现高达 6% 的年回报率。

今年2月，Bitwise扩展了其面向财务顾问的模型投资组合服务，新增了七种由专业人士构建的加密货币投资组合，并辅以系统化的监控和再平衡机制。夏季期间，该公司通过Parrot的投资平台向散户用户开放了其加密货币模型。

8月初，Bitwise还与Superstate合作，计划将部分Bitwise基金份额的所有权记录在区块链上。两家公司将Bitwise Solana Staking ETF列为首个考虑的基金，但Bitwise表示，无法保证该ETF的代币化份额最终能够推出。