为什么加密货币储户可能在破产中损失全部财产

离岸架构如何暴露加密货币储户

当中心化的加密货币平台停止提现时，数百万零售储户可能会面临同样的现实：简洁的移动应用和流畅的交易界面营造了一种虚假的安全感。在光鲜亮丽的品牌背后，隐藏着错综复杂的离岸实体、综合钱包和晦涩难懂的客户协议，这些机制可以保护公司架构，同时将破产风险转嫁给储户。

为了深入剖析这些结构性陷阱的运作机制，以及平台崩溃后还有哪些法律救济途径，Bitcoin.com News采访了Echo Base的创始人兼首席执行官Roshan Dharia。Echo Base是一家专注于数字资产重组、困境融资和资产回收的特殊情况律师事务所。此前，Bitmart交易所停止运营后，Echo Base为受影响的用户组建了一个临时索赔委员会，并在1000万美元的救助方案未获回应后，调动法律顾问和资产追踪策略，此事一度成为新闻热点。

对于大多数储户来说，他们的假设很简单：代币就存放在他们的账户里。然而，中心化平台通常会将面向客户的运营与资产存储分开。据 Dharia 称，注册流程和服务条款通常由位于某个离岸司法管辖区的运营实体处理，而实际的私钥和代币则由另一个关联公司或托管机构持有。

Dharia强调，破产程序中的所有权由合同条款而非链上控制权决定。如果合同细则规定了托管或信托安排，客户保留法定所有权，平台仅作为受托人。然而，如果条款转移了所有权，客户将失去对其代币的直接所有权，仅对一家可能几乎没有任何资产的运营公司拥有无担保债权。

“Celsius案表明，文书工作对结果的影响有多么巨大，”Dharia解释道。“托管账户大多被收回，而同一品牌下的Earn账户余额则变成了遗产。这些条款的措辞往往含糊不清，以至于在法院裁决之前，谁也无法确定最终结果。在此之前，控制权决定了任何失败的最初几个月，因为谁能签署交易，谁就能设定时间表，而其他人则只能争论所有权归属。”

这种安排使存款人面临结构性劣势。由于资产持有实体对客户不负有直接的合同义务，存款人的偿付顺序可能落后于该实体的债权人。他们获得代币的唯一途径可能是向运营空壳公司提出公司间债权，而资产持有实体可以对此类应收账款提出异议或进行抵销。

追回被冻结加密资产的法律策略

当提款被冻结时，追回资金的专家们面临着针对轻资产运营实体的合同索赔与对数字钱包中持有的资产的所有权索赔之间的直接冲突。

为了应对这种冲突，追偿团队会同时采取这两种途径。专有债权优先，因为它们可以直接追回代币；而合约债权则作为追回公司间债务的备用方案。

然而，如果数字资产消失，任何法律论证都无济于事。为防止资金被转移或混用，债权人必须在管理层自行启动破产程序之前迅速采取行动。

“大多数平台冻结的主要手段都相同，其目的都是在资产转移之前夺取管理层的控制权，”达里亚说。“最强有力的手段是债权人申请清算公司并指定临时清算人，如果资产面临流失风险，普通法离岸法院通常会在短时间内批准这一申请。这样一来，在举行全面听证会之前，就能将控制权交到独立的管理人手中。”

除了临时清算程序外，追回资产的专家还会寻求法院签发的冻结令，冻结钱包和交易所，通过披露令追踪资金，并利用美国破产法第 15 章的申请来防止资产跨境转移。

揭开离岸加密货币平台的公司面纱

为了推翻平台所建立的公司分离，律师必须证明这些实体实际上作为一个整体运作。在离岸法院，这可能需要提供证据证明这种分离是虚假的，例如共享银行签字人、统一的财务运作、未记录的公司间资金转移以及完全不提及资产控股公司的营销活动。

直接取得财产权与持有无担保债权之间的区别，在二级债权市场造成了巨大的估值差距。

根据美国破产法，无担保债权通常以破产申请日的美元价值计价。当加密货币价格在破产程序期间飙升时，无担保债权人可能无法从中获益。相比之下，成功的专有债权可以确立对代币的直接所有权，从而使存款人有可能收回实物资产并保留任何市场增值。

这种动态因综合钱包而变得更加复杂，综合钱包将成千上万客户的资金汇集到共享的区块链地址中。当存款被转移到这些钱包时，存款人与其特定代币之间的直接链上链接可能会丢失。

如果交易所的内部账簿与其链上余额不符，确定哪些资产属于各个客户就变得困难。在这种情况下，所有权主张可能无法成立，导致存款人被归类为无担保债权人，必须按比例分享剩余资产。

储备金证明在保护储户方面的局限性

在多家跨境平台相继倒闭之后，达里亚警告称，诸如储备金证明之类的常用行业透明度工具可能会造成一种虚假的安全感。仅仅展示链上资产，而没有经过独立审计的负债总额核对，并不能充分反映平台的实际偿付能力或这些资产的合法所有权。

最终，一些集中式平台使用的离岸公司结构可以保护关联实体，但会让零售储户面临巨大的经济损失。

“能够保护客户财产的结构很容易识别，”达里亚总结道。“代币将存放在受监管的托管机构的隔离账户中，账本每天都会与区块链进行核对，条款中会明确说明代币的所有权归客户所有。目前很少有离岸平台提供这样的结构。在它们做到这一点之前，大多数客户根本就不是账户持有人，而是从未被告知的无担保贷款人。”